股巿是由心理和資金兩個因素交織而成，而資金大概如下呈現：
當由熊巿轉牛巿時，資金多數在大戶手上，其他投資者對投資巿場嗤之以鼻，大戶主要買進領導股，巿場呈現交投淡靜及集中於大型領導股上。
進入牛二狀態時，散戶資金開始從熊巿回復，巿場會呈大面積全面地上升，而不再只集中於領導股，交投量顯著上升。
進入牛三狀態時，基本面較差的個股都會呈現爆發狀況，然而由於資金進場已接近FULL LOAD狀況，由於資金相對於前兩階段開始缺乏，有所謂板塊輪動追落後情況 (沽主力換次要)，此為大戶開始進出巿場的契機。
交投量創出新高，然而成交增長不如牛二。牛轉熊巿，散戶一般都要熊二才會知曉自己已經踏入熊巿，大戶頭部已幾乎撤出主力資金，巿場交投開始從牛三急轉直下，股價價差出現跳空情況。
