價值為錨

無論長渣短渣唔渣都好,任何投資物都有其應有價值,通常判斷公司價值不外乎資產質素、營利能力和未來前境,加上無風險利率貼現而來,但其實巿場本身並沒有實數,例如景氣時估值可以高到上天,股災時可以估值低到你唔信,但還是可以繼續跌,直到你懷疑人生。

可見識得計價值只係佔投資獲利能力的好少部份,沒有趨勢主導估值坐到天荒地老都唔識升,所以點解後來我由BUY AND HOLD變到好似搖擺不定,其實因為明白時點對投資更為重要。

不過就算你掌握趨勢幾叻都好,如果不懂判斷基礎價值,你認為持貨時可以安心嗎,或者說當出現相反走勢時,進退的判斷在沒有價值主導底下將會變到失據,因此,即便覺得趨勢重要也好,沒有價值依據將會變得虛無飄渺。

第一段已經說明價值如何判斷,但實質的所有數字都是來自人與資源,套用匯展呢個例子,資產是相同,透過不同人管理達到營利能力的不同,數字是死的人是生的,重點是有沒有人去好好利用資源而已,所以不要過度迷戀帳面的任何數字,包括自由現金流之類,明白所有數字的來源是那裏更重要。

增長因子之中,主要研判手上有沒有新項目或現有項目升級產生更大更強的競爭力,有些時候未必會賺錢,但是項目推出對手便會無法生存,這也是價值,重申一次,數字僅作參考甚至沒有多大用途,否則世界首富將由會計師和數學家主宰,顯然並不是如此。

價值為錨,趨勢主導,做到這兩點,勝算又再大一點。

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