便宜莫貪

我記得自己在2010年時相中一支叫大昌集團(88.HK)的地產股,當時是基於其每股現金淨值超過當時股價,外加山頂賓吉道地皮項目以及位於尖沙咀的喜來登酒店權益,截止執筆時每股資產淨值約17港元。

按惜日的我專以PB及PE法則選股,當然十分吸引,而且公司每年派發約6厘的常規股息,完全乎合班哲明所說的價值股,然後時至今日約九至十年後,股票只是略升40%,年均回報只是屬於平庸,徨論與騰訊阿里的日月爭輝。

事實勝於雄辯,歷史告訴我便宜並不是買股的基準,也更不是所謂具有安全性,試想象此一例子,空有堂堂現金儲備以及優質物業但礙於管理層並不積極作為以及回報股東,十年過去小股東幾乎並無什麼利潤空間可言,可以說上是便宜莫貪。

小股東與其經常去捕風捉影企圖公司有一天派特別息或高價私有化而獲得超額利潤,倒不如踏實地去找尋優質的公司投放資金以作長期超額收益更好。

當然,有很多投資者還是樂此不疲,正所謂非我道不論之,我曾經是如此的投資者,但經歷了很多,也思考了很多關於此道之後,現在更趨向於無形的價值。

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