十倍組合(2) 香港電訊商

我組合中有兩間香港電訊商,相對受經濟疫情較少影響而息率高公司,分別是香港寬頻和電訊盈科,行業分析上正好看到一段新聞,就看看摩通怎樣說

摩根大通發表研究報告,談及疫情對香港電訊商的影響、5G及這些公司的派息前景。該行將數碼通及和記電訊香港的目標價分別下調至5.7元及1.5元,評級「中性」,以反映疫情爆發的情況持續,以及預期中長期會損失更多移動市場佔有率。然而,該行將香港電訊及電訊盈科的目標價分別上調至14元及5.3元,評級為「增持」。基於股息前景之下,其投資順序為香港寬頻、電訊盈科>香港電訊>和電香港及數碼通。

摩通指,漫遊業務受到重創,而和電香港在這方面的收入最高,其次是數碼通,估計旅遊次數減少會令今年的漫遊收入有約四分之一的損失。本地移動服務表現相對穩定,因為大部分收入都是來自合同,而有些人更會在家工作時使用移動服務。家居寬頻的服務亦不錯,尤其是在家工作令速度升級的需求增加。

該行又指,香港電訊在疫情下受到的影響不大,其企業業務集中於大型公司及政府機構,因此會較香港寬頻的中小型企業業務更有韌性。另外,香港電訊及中移動 憑藉其網絡及頻譜優勢,以及差異化的定價與服務策略,鞏固了5G時代的市場地位。

所以行業因素上加上股息回報,這兩公司都是好選擇,比起一般流動通訊商業務更穩健,尤其0息下,兩間皆吸引,香港寬頻1310近年先後收購NWT、WTT、JOS。這幾項收購都針對著公司發展方向,尤其後兩者,都針對在商業寬頻企業客戶,長遠發展路線清晰。

而且以前舊文曾說香港寬頻雖然不投5G牌,但仍受惠5G發展兼不於投入大筆資金。4月1日有段消息指數碼通將於其先進的5G網絡,使用香港寬頻的新一代全光纖傳輸線路(backhaul)連接5G基站。透過是次合作,香港寬頻將提供100吉位元乙太網(Gigabit Ethernet)的高速骨幹網以及10吉位元乙太網的傳輸線路,連接至數碼通遍布全港數千個流動通訊基站,推展數碼通5G服務

當然疫情下企業客戶受影響較大,值得留意4月22日業績公佈,管理層怎說。

至於電訊盈科0008是我暫時港股第一大比重,這公司自當然年蛇吞象,受不少人非議及散戶唾棄。客觀睇數據,細心睇自2011年分拆HKT 6823後,股息每年遞增,而且不要看PE、因有誤導。當然現在派的息主要是HKT所收,大部分派番出來。

HKT和電訊盈科該怎選擇呢?當然派息必然來看是HKT,有條款所限,所以不少資金、因現時無限QE加上HSBC事件垂青這類公司也是正常,如果留意通告都有中小公司因買HSBC收息損手(我曾買的永發置業)。尤其一些大戶追求安全性,當然傾向6823。但是為何我選電訊盈科?

1  最直接是電訊盈科比HKT多1%息
2 手持HKT已近值每股6元,當然不要寄望會派給你,但反映公司其他業務是負價值
3 咁電訊盈科其他業務是否爛茶渣?當然OTT同Viu TV仍是要燒錢,但有慢慢改善,而且OTT在東南亞不錯,5G將會是一個成長管道
4 還有企業方案這一塊,年報是這樣寫企業方案業務於2019年12月31日已取得港幣92.71億元的訂單, 升幅為百分之二十九。讓人鼓舞的是已取得的訂單中,超過 百分之三十來自香港以外的市場,而且有關市場的收益貢獻比例在未來數年將會增加。數據中心需求持續殷切,企業方案業務位於香港的新數據中心設施已經與基礎客戶簽約,當中包括國際雲端服務供應商及投資銀行,我們並繼續與潛在客戶洽商額外容量合約。 所以增長空間不俗
5 本身還有不少新行業的業務,The Club及金融服務。而且和香港電訊、渣打、攜程金融成立 SC Digital Solutions 在去年3月已獲發香港虛擬銀行牌照,目標是在今年上半年推出虛擬銀行服務。慢慢建立自己一個生態圈

因此當這些業務建立做起來時,當有機會派息比HKT更多…當然要時間,不過現在相對有折更高息下,我會選電訊盈科。

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