追求真價值投資之道

ARK的致命傷?

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記得年初的時候有人說ETF將會是下一次股災的兆端,然而事隔至今一年經歷了COVID-19的洗禮,依然完好,ETF沒有爆掉而且股巿還是高歌猛進,目前再次吹起ETF致命的號角,今次主角是人稱契媽女股神,CATHIE WOOD的ARK ETF,究竟係如何說法,我可以雞精咁講比大家知。

其實和年初非常相似,就是由於ETF於股份交易量過大,如果觸發贖回潮,就會對大巿形成極大沽壓,甚或買家寥寥而沽家頗眾之時,股價會如雪崩效應,一發不收。其次是由於契媽效應實在太強大,你可以見到當ARK買進或沽出翌日的個股行為會呈正向高於1的BETA值發展,問題就是認為當ARK產生贖回潮時,本身ARK買的是小盤股,或者ARK本身買入的股份數可達到某些小公司的10%股權,當產生贖回沽壓變大會對這些小盤股的股價產生異於常規的下跌,所以認為買ARK ETF或其投資的小盤股將會產生莫名的風險。

這裏我得說說,首先為何會觸發贖回潮,當巿場對風險極度厭惡時,例如三月份的異常事件,其實整個巿場都會賣壓頗重,無論是否ARK系列或者諸如藍籌股一樣,有那一家可幸免,投資者只需識別重大風險警示前迅速降低倉位或者清倉 (這個極需要經驗和理性),幾乎可以免掉這一種風險發生,無論你係投資ARK、其他ETF或個股均會合用。

第二樣我們經常要留意趨勢的發展,長期趨勢必須存在,否則我們不應該投資,還有就是經常平衡組合保持在既定倉位水平,保持適當現金比重以備不時之需(萬一重大風險來臨而無法脫險之際,現金可以幫助大家在崩盤時低位吸納反攻),當超過比重就減持獲利提高儲備水平,能夠做到呢幾點其實輸的機會更細。

最後就係避開投資,我不單止說是避開ARK系列或其他ETF,我是說應該避開整個巿場,因為ETF和基金投資的規模其實非常龐大,任何大形跌巿其實對整個巿場的沽壓都會非常沉重,如果單單說因為ARK佔小盤股比重過大而唔去投資,咁其實就會限制了自己能夠投資的個股,然而你這樣計算的時候也許你會發現,幾本上你都逃不斷ETF贖回潮的賣壓攻擊,大家可以參考三月份時候任何ETF的跌幅其實相若。

究竟買ARK ETF的傷害大還是基金持有的個股價傷一點,我想如果真的面對贖回壓力時,持個股一定比持有ETF傷害更大,但投資不向好處想,盡往壞處想其實有點過份了,順勢而為不要為持有而持有,係對的時間去買對的東西而不應該作任何投資時盡量避免有所動作,不正正是我們要求的投資水平嗎?既然你認為風險存在而且觸發率極高就盡早離場休息好了,不用杞人憂天。

最後,呢個世界有人沽貨同時必定有人去買貨,有價值的東西不會DROP TO ZERO,去到某一個水平總會有人出手襄助,人類經歷了N多個金融風暴但世界經濟和指數成長依然是屢創新高,只要係對的時機做對的選擇就好,知道風險同時順勢而為,我想再大的風險都無阻各位享受豐碩的成果。

關於此作者

雪明
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由2005年開始投資港股,到2012年轉戰美股,2013年轉戰實金,然後到目前為止根據局勢發展四處流浪的投資者。2006年開始從Yahoo Blog、Sina Blog、Blogger、雪球及Facebook斷斷續續分享投資心得。

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